上市以来首现年度亏本！红墙股份2025年“增收不增利” 精密化工新事务投产后反成成绩连累

  （SZ002809，股价10.33元，市值24.82亿元）交出上市以来首份年度亏本成绩单，且本年一季度依然呈现大幅亏本。

  4月26日晚间，发布2025年年度职工及2026年第一季度职工。2025年，公司完成运营收入约7.69亿元，同比添加13.84%；归母净赢利亏本约3857.46万元，同比由盈转亏，大幅度地跌落179.11%。本年第一季度，公司归母净赢利亏本约1118.87万元。

  《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，2025年年中才宣告全面投产的精密化工事务是导致成绩“变脸”的根本原因之一，承载该事务的全资子公司惠州市红墙化学有限公司（以下简称“红墙化学”）2025年净亏本高达4793.9万元，连累了公司全体表现。

  此外，每经记者还发现，红墙股份原以混凝土外加剂为单一主业，曩昔几年已遭受营收接连下滑。2025年，若刨除精密化工事务收入，其原主营事务仍处于下滑状况。在此布景下，红墙股份活跃布局的精密化工产品十分食客，但该事务现在仍处于“增收不增利”状况，上一年毛利率为-13.99%。

  红墙股份于2016年8月上市，本年进入上市第十年。但是在这一节点上，该企业交给投资者的却是一份“年度首亏”的成绩单。

  依据年报，2025年红墙股份完成归母净赢利亏本约3857.46万元，同比下降179.11%；扣非后归母净赢利亏本约5208.75万元，同比降幅达236.06%。

  与此同时，红墙股份2026年的局面依然连续上一年的态势。本年第一季度，公司完成运营收入约1.73亿元，同比添加33.42%；归母净赢利亏本约1118.87万元，与上一年同期盈余254万元比较，同比降幅达541.04%。

  每经记者整理发现，在净赢利指标上，无论是2025年全年仍是本年第一季度，红墙股份均创下上市后的前史最低。在此之前，该企业未发生年度或第一季度亏本。

  关于“上市后最差成绩单”，红墙股份在年报中表明，首要环绕“两手抓”开展作业，一手抓混凝土外加剂时势所迫开辟，一手抓红墙化学投产作业。不过现在来看，红墙股份的“两手抓”成效仍待调查。

  从事务板块来看，红墙股份的传统主业——混凝土外加剂事务在2025年依然面对压力。该事务板块完成收入约6.24亿元，收入占比仍达81.16%，但同比下滑7.31%；毛利率也下降了5.50个百分点至23.54%。

  对此，红墙股份解说称，受职业影响，混凝土外加剂需求量依然缺乏，虽然采取了添加客户数量、稳住发货量的战略，但因资料单价及出售单价下降，导致该事务板块收入和毛利率双双下滑。

  值得一提的是，红墙股份新增的精密化工事务，在2025年完成收入约1.44亿元，占年度收入的18.77%，是上一年红墙股份营收添加的要害。不过，该事务毛利率为-13.99%，未能带来相应赢利。

  对此，红墙股份解说称，上一年悉数产线得以贯穿，完成了精密化工事务的全面投产。但正式投产后，处于产能爬坡阶段，因计提折旧等固定费用拉低公司全体赢利，公司将活跃提高产能利用率，促进企业效益添加。

  每经记者查询发现，早在几年前，红墙股份的混凝土外加剂事务就长时间处在收入下滑状况。2022年至2024年，该事务收入分别是9.08亿元、7.57亿元及6.73亿元；在更早的2020年及2021年，该事务收入规划均在12亿元以上。因而，当2022年混凝土外加剂事务遭受大幅度地跌落时，红墙股份还收到了深交所问询函。

  也就是在2021年头，红墙股份提出经过向上游产品聚醚大单体延伸进入精密化工范畴，以完成工业转型晋级方针，并设立了全资子公司红墙化学。

  尔后，“精密化工事务”一度成为投资者食客热门，关于该事务板块未来的收入规划、盈余水平、毛利率等，在沟通会上被一再提及。2025年5月，红墙股份还称，红墙化学在公司充沛评价后大规划投产，公司的收入和盈余规划将会得到表现。

  但是，这项被寄予厚望的新事务在全面投产当年就成了连累成绩的“包袱”。依据年报，担任该事务运营的红墙化学于2025年6月完成了年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目的全面投产，但2025年该子公司净亏本额高达4793.9万元。

  关于未来，红墙股份仍充满信心。其在年报中介绍，华南作为精密化工品首要消费时势所迫，红墙化学地处华南大本营广东，将会继续获益。跟着红墙化学产能逐渐投进，公司运营事物的规划得以拓展，事务结构更稳健。职工期内公司已与中海壳牌石油化工有限公司（以下简称“中海”）签定5年期产品协作结构协议。

  每经记者发现，上一年6月，红墙股份公告称，红墙化学与中海签定了结构协议，协作内容为：中海壳牌向红墙化学出售以供红墙化学出产中海定制的“产品”，红墙化学应按照结构协议的约好出产中海定制的“产品”并出售给中海壳牌。